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【东海策略】郑棉4月月度投资策略:短期高库存与长期紧平衡间的博弈

投资要点:

国际方面,据美国农业部3月预估报告,2018/19年度,全球棉花产量和期末库存小幅调增,进口量小幅调减,整体报告中性偏空。目前来看,市场仍在等待中美贸易协议签署,印度MSP未来仍为价格重要支撑。未来需进一步跟踪新年度棉花种植情况。

国内方面,棉花产量预计小幅增加。短期内国内棉花的商业库存目前处于高位,在2-3月份从高位小幅回落,盘面套保压力依然限制价格上方空间。但从年度供需平衡表来看,全球及中国棉花库存下降,国储棉填补国内供需缺口后,国内棉花进入紧平衡,棉花价格上涨弹性增强,预计未来郑棉价格震荡上行,后期需关注下游走货情况及国储棉政策。

结论:总体来看,未来国际棉价的走势的主要矛盾点仍集中在中美贸易战及天气情况。中美贸易谈判反复发酵,市场不确定性增加。此外,棉花春播备耕即将开始,需关注新年度棉花种植情况。国内方面,棉花库存虽有所回落,但依然高企,套保压力明显,为短期高库存与长期紧平衡之间的博弈。预计未来郑棉价格震荡上行,后期关注上方套保压力及下游订单状况。

投资建议:预计郑棉1905维持15000-15500区间震荡,建议投资者波段操作;或可逢低轻仓布局909多单,等待5、6月份种植天气炒作。期权方面,建议卖出CF09-C-16200合约,收入期权费。

风险因素:天气情况与种植意向,中美贸易战未来走向,国储棉及增减进口配额等事件。


具体参见:【东海策略】郑棉4月月度投资策略:短期高库存与长期紧平衡间的博弈.pdf


 


 


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